近期贵金属行情大幅回落后，2月2日多晶硅在偏弱基本面下跟随市场情绪下探至45000元/吨低位。然而3日价格迅速反弹至50000元/吨上方，日内涨幅超过6%，据SMM，协会4日召开行业会议，主题聚焦产能优化与价格秩序整治。继1月强调依法依规推进行业自律后，此次会议再度提振市场预期，情绪转暖，具体进展将影响后市心态。
从基本面看，行业供需边际预期有所好转，主要得益于头部企业减产。据SMM数据，2月多晶硅头部企业排产由原先的9万吨下调至7.97万吨，而同期硅片排产约45.3GW，预计2月将出现小幅供需缺口，库存有望转向去化。
成本方面也有积极变化。白银价格大幅回调，减轻了下游成本压力。按CPIA数据，TOPCon电池银浆单耗约为9mg/W，银价每上涨1000元/公斤，电池片成本增加0.009元/W。1月底白银的非硅成本占电池片总成本一半以上，导致现金成本倒挂报价。随着白银价格回落，下游对用硅成本接受度理论上有所提升。
然而市场仍存不确定性。多晶硅工厂库存仍在33万吨以上高位，银浆流通依旧紧张，且多晶硅与硅片排产持续动态调整，后续走势仍主要观察行业会议是否推出具体“反内卷”举措，尤其是产能方面的路径。短期来看，头部企业减产后，现货N型复投均价上涨至53500元/吨，PS2506合约重回50000元/吨关口后，受会议预期支撑，预计上涨试探前高；若推进不及预期，则价格仍可能维持关口附近震荡。
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